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股票配资门户网www.091588.net 原创中国甜蜜巨头用“无糖”拯救嗜甜如命者,零度健怡甜味来自它
发表于:2020-03-21 21:20 分享至:

原标题:中国甜蜜巨头用“无糖”拯救嗜甜如命者,零度健怡甜味来自它

文/华商韬略 宇刚

金禾实业(002597)最近有点方,股价从2月24日25.25元的最高点,一路狂泻,直至3月19日以19.25元的价格收盘,17个交易日跌幅23%,这个金禾实业是何方神圣?

图源:雪球

【代糖世界的真“霸主”】

《人类简史》书中曾说,人类戒不掉对“甜”这种味觉享受的追求。

金禾实业就是与“甜”产业有关,以生产代糖闻名,这是一个以健康为名而迅速发展起来的产业。

但嗜糖如命,带来肥胖、糖尿病等健康风险。那么就选择无糖可乐和无糖奶茶吧,

无糖的甜味,就来自代糖。

金禾实业主要产品是安赛蜜、三氯蔗糖以及甲乙基麦芽酚这三种代糖添加剂,其中安赛蜜占据了全球60%的市场份额;三氯蔗糖的年产能目前是3000吨,未来预计投产达到5000吨,彼时可达全球产能第一;甲乙基麦芽酚年产能5000吨,也是全球第1.

安赛蜜和三氯蔗糖属于代糖的第四代、第五代产品。相比前三代,第四代、第五代的产品由于安全性和稳定性极高,是至今我们生活中最常出现的添加剂,也是金禾实业食品添加剂产品线的主营产品。

金禾实业也是可口可乐的甜味剂供应商,只要喝过可口可乐旗下的零度可乐或者健怡可乐,你就享受了金禾为你创造的无糖甜蜜生活。相比传统蔗糖,金禾实业生产三氯蔗糖能将糖的成本从0.24元/瓶降到0.015元/瓶,只占可乐零售价的0.5%。

此外,蒙牛、伊利、娃哈哈等公司,也是金禾实业的客户。

【霸主之路】

90年代,安赛蜜虽然已经风靡全球,但是由于受专利所限,安赛蜜还只能进口,国内不能生产。

但2005年,德国Nutrinova安赛蜜专利到期,早期做化肥起家的金禾实业正是看准了这个商机,提前布局,最终迎来了事业的转折。

但随着专利的到期,安赛蜜市场也涌入了大量竞争者,金禾实业无法避开这场残酷的竞争。一时间安赛蜜价格拦腰斩断,从2008年的7.41万元/吨跌至到2013年的3.69万元/吨。

大部分中小企业由于无法承担生产成本,逐渐退出市场。但经过这场洗礼的金禾实业,却经历住考验,并成为了代糖业的龙头老大。

但金禾实业并不完全依赖“甜”,而是2条腿走路。

2019年财报数据显示,金禾实业基础化工和精细化工营收占比分别为45.80%和47.10%。从毛利润来看,精细化工品为公司贡献了6成以上的毛利润,是利润支柱。

【两年营收、利润双下滑】

但成为代糖业霸主的金禾实业,最近两年的表现却令人堪忧。

据财务报表显示,2018年以来已经连续两年呈收入、利润双负增长。2019年年报显示,金禾实业实现营业收入39.72亿元,同比下降3.89%;净利润8.08亿元,同比下降11.32%;经营净现金流9.06亿,同比下滑5.97%。据金禾实业披露,业绩下滑,主要是受行业价格下降和宏观经济下滑所累。

(数据来源:国金证券研究所)

也是在这1年,董事长杨迎春宣布卸任,把儿子杨乐被推到了台前。2019年经过董事会选举,杨乐成为金禾实业的新掌门人。那一年的杨乐,刚好30岁。

虽然金禾实业持续两年利润下滑,但是下降比率不大,收入相对稳定。截止2019年底,金禾实业账面资金17.76亿元,家底还算丰厚。而且,金禾实业还公告称将向银行申请不超过41.30亿元的综合授信,

最让人称奇的金禾实业的资金效率,公司只需要62.54天就能完成一个“卖货+回款”的周期,远超行业平均水平。

综合负债率、授信、现金流以及资金周转效率来看,金禾家底殷实储备充足,且有着不错运营能力的公司。

短期波折回调,不会是个大问题。

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图片均来自网络

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